中創新航：2021年動力電池裝機量全國第三，近兩年營收大幅增長

2015年12月中創新航公司由金沙投資、洛陽公司及華科投資（作為初始股東）在中國江蘇省常州市成立起，公司一直深耕于動力電池和儲能系統產品的設計、研發、生產和銷售。中創新航是目前按動力電池裝機量排名國內排名第三、國際排名第七的動力電池企業?；趶姶蟮募夹g創新平臺，與主要供應商和客戶建立了深厚的戰略合作伙伴關系，與合作伙伴共同開發材料設備相關技術和創新產品，帶動產業發展。就裝機量而言，公司為中國前十大動力電池企業中從2019年至2021年間唯一一家每年同比增長率均超過100%的企業。

公司發展里程碑事件

資料來源：公司資料

公司技術創新平臺共包含先進材料、先進電池、先進模擬測試、智能生產、電池回收技術和數字化技術六大發展方向。截至2021年12月31日，集團擁有重大或可能重大的專利58種。在人員先進性方面，集團吸引、選拔、培養并激勵有共同使命的各類優秀人才，為員工提供平臺和快速發展通道，擁有3222名全職員工，研發技術人員有1435人。公司用研發來加強鞏固市場地位，且公司持續對未來生產進行建設，2021及2022相關工廠逐步建立。企業2021年全年動力電池銷量9.31GWh，儲能系統產品銷量0.67GWh。公司預計2022年和2023年電池有效產能將分別達到25GWh和55GWh。

公司技術創新平臺包含六大發展方向

資料來源：公司資料

營收能力穩步上升，產能得到釋放。公司自2018年決定改變經營方向之后，投資于乘用車市場領域，在2019-2021年間實現重大突破，2019年收入17.34億元，2020年收入28.25億元，同比增長63%，2021年收入68.17億元，同比增長141%。主要原因系其動力電池產量快速增長，由2019年的1.62Gwh增長至2021年的9.31GWh，2022公司預計有效產能將大幅增長至25GWh。

受原材料價格上漲影響，公司成本提升利潤承壓。2020年起隨著上游原材料包括正極材料和電解液等價格上漲導致單位Gwh制造費用增加，公司單位GWh成本由2020年的6.88億元增加到2021年的6.92億元；單位GWh收入卻從2020年的7.96億元下降到2021年的7.32億元，受此影響單位GWh毛利從1.08億元下降到0.41億元。

公司收入增長趨勢

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公司單位GWhh收入、成本和毛利情況

資料來源：公司資料

毛利及毛利率方面，受上游原材料價格上漲，毛利率承壓。2021年原材料上漲過快導致公司毛利潤相比2020有所下降，且在毛利率上低于2020年的13.6%，僅有5.5%左右，較上年下降8.1pct。同時原材料成本在銷售成本里的比重由2020年的76.1%上升至2021年底的84.2%。這也顯示上游原材料的漲幅較難傳遞至下游，今后原材料價格所帶來的成本風險性值得關注。

凈利潤方面和虧損方面，公司在2021年實現扭虧為盈。2019年和2020年虧損分別為1.56億元和0.18億元。2021年扭虧為盈，實現盈利1.11億元。值得注意的是，在2021年收入環節中，投資及其他收入達到了1.76億，主要是收取投資者的注資而作為存款及購買投資產品獲得的利息收入，足以證明其較好的投資能力。政府補貼和所得稅抵免的費用也屬最近三年最高。

2019-2021年公司盈利情況

資料來源：公司資料

——對比公司和行業龍頭寧德時代還有比亞迪的動力電池裝機數量，公司還有較大裝機量及市場份額的差距，雖然公司鋰電裝機量產能放量態勢明顯，其 2021 年在裝機量上與寧德時代差 71.46GWh 的裝車量，與行業第二比亞迪之間也差 16.01GWh 的裝機量，與另一家動力電池企業國軒高科比較，2020 與 2021 并沒拉開很大差距，公司裝車量僅比其高 1GWh 左右。因此不難看出，截止 2021 年數據，公司雖產能有大幅提升且排在國內裝機量第三，但仍和行業龍頭寧德時代和比亞迪有較大差距，而且沒有和排名靠后的公司拉開明顯的裝機量差距。

動力電池裝機量情況

資料來源：wind

公司產能規劃增長快速,預計2022年率先達到25GWh并在2023達到55GWh。公司于2022年1月的裝機量為1.2GWh，在全球動力電池公司中排名第六，在中國第三方動力電池公司中排名第二，保持了行業領先的地位。公司規劃的2022年各地投產項目在穩步進行。2022年2月，于廣東省江門市設立江門公司以及在福建省廈門市設立福建公司。江門公司生產基地的規劃產能為50GWh；福建公司生產基地的規劃產能為40GWh，兩家將同時生產動力電池及儲能系統產品。因此期待2022年度及未來公司裝機量可以與其他企業拉開差距。