何氏眼科：專業的眼科醫療服務機構，公司營收穩健增長
何氏眼科是由留學歸國眼科醫學博士、全國防盲技術指導組副組長、國際眼科理事會（ICO）理事何偉及其團隊創辦， 是一家集醫教研于一體，采用三級眼健康醫療服務模式，致力于全生命周期眼健康管理的集團型連鎖醫療機構。公司以“人人享有何氏眼保健”為使命，秉承“技術·仁德”發展理念，深耕眼科?？圃\療服務和視光服務二十余年，擁有豐富的臨床診療經驗和領先的技術優勢。公司堅持預防為主、防治結合，依托先進醫療技術、人才、設備，為各類眼病患者提供眼科全科診療服務，鑒于醫療技術隊伍、醫療服務能力與水平、醫療質量狀況、科研與教學等綜合能力，沈陽何氏眼科醫院被評為“國家臨床重點?？啤?。
公司發展歷程
資料來源：公司資料
公司經營歷史可追溯至民辦非企業單位時期，公司及業務發展情況可以分為以下幾個階段：
第一階段（1995年-2008年），建院初始期。1995年，何偉及其團隊歸國創業，從事眼科診療服務并逐步開展視光服務業務，并先后建立沈陽何氏眼科醫院、大連何氏眼科醫院及葫蘆島市眼科醫院，以沈陽、大連、葫蘆島三家醫院分別為遼中、遼南、遼西區域中心醫院，探索遼寧省內三級眼健康醫療服務模式布局。何偉及其團隊引進了白內障超聲乳化技術、玻璃體切割技術、眼底激光技術等三大眼科技術，是國內較早開展“三大技術”的醫療機構之一。2000年，沈陽何氏眼科醫院引進準分子激光技術，視光業務通過了ISO9001國際質量管理體系認證。
第二階段（2009年-2014年），模式完善期。在第一階段基礎上，公司陸續拓展遼寧省內其他區域業務，建立了覆蓋遼寧省內主要城市的醫療服務網絡，進一步完善以沈陽何氏眼科醫院為集團中心醫院的三級眼健康醫療服務模式。該階段，公司眼科醫療服務各項業務得到豐富和完善，醫療技術水平得到進一步提高。公司引進飛秒激光技術、微創玻切技術、冷超技術、無痛技術等一系列先進醫療技術。同時，公司引進了高速玻璃體切割設備等世界先進診療設備，提高了玻切手術的安全系數，通過微創玻切技術，手術傷口更小，使玻切手術技術始終處于行業較高水平。
第三階段（2015年-2018年），快速發展期。2015年，公司對眼科?？圃\療服務及視光服務資產、業務進行重組，相關業務經營主體從民辦非企業單位或個體工商戶轉變為營利性公司。公司借助資本力量，實現眼科診療服務快速發展壯大，為更多眼病患者提供專業的眼科診療服務及視光服務。該階段，公司通過新設和收購醫院等形式進一步拓寬醫療網絡，快速擴大遼寧省內地級市醫療機構布局，并開始探索遼寧省外業務，收購了成都世紀。公司眼科診醫療服務各項業務不斷豐富、完善和優化，拓展全生命周期眼健康管理模式，強化和增加角膜塑形鏡個性化定制、個性化白內障手術、干眼精準治療、糖尿病與糖尿病眼病兼治等業務。針對白內障疾病引進了飛秒白內障手術技術，使得手術創口更小、安全性更高、術后恢復更快，公司白內障手術進入屈光性手術階段。
第四階段（2019年至今），戰略布局期。公司實現遼寧省內地市級醫院全覆蓋，同時利用成熟的三級眼健康醫療服務模式以及公司品牌和技術輸出能力，積極拓展全國業務；公司開始布局以北京為中心的京津冀地區、以上海為中心的長三角地區、以深圳為中心的大灣區和以成都、重慶為中心的西部地區等地，在各區域投資建立眼科?？漆t療機構，初步形成各區域連鎖網絡布局和全國重點城市的戰略布局。同時，公司積極推進“互聯網+健康醫療”新服務模式。公司子公司沈陽何氏取得了沈陽市衛生健康委員會頒發的以沈陽何氏眼科醫院（有限公司）互聯網醫院作為第二名稱的醫療機構執業許可證。
公司主營業務分類
資料來源：公司資料
眼病常見治療方法包括手術治療、藥物治療、物理治療以及視功能康復等。公司主營業務為面向眼病患者提供眼科?？圃\療服務和視光服務。其中診療服務項目包括白內障、青光眼、玻璃體視網膜病變等常見致盲性眼病以及干眼、中醫等特色診療服務；同時，針對屈光不正開展光學矯正、屈光不正手術及視功能訓練等眼科?？圃\療服務和視光服務。
白內障診療服務項目：白內障是全球第一致盲眼病，何偉及其團隊創業初期就開展白內障超聲乳化手術，并且可全面開展疑難性白內障手術，包括外傷性白內障手術、視網膜脫離聯合白內障手術、晶狀體懸吊術、角膜移植聯合白內障手術、先天性白內障手術等。
屈光不正診療服務項目：屈光不正包括近視、遠視和散光等。公司可為屈光不正患者提供手術矯正和光學矯正兩種矯正方法。屈光不正手術診療服務是基于患者的個性化評估和需求，通過手術的方式為患者提供全面的診療服務；光學矯正即視光服務，是矯正屈光不正的重要手段，包括框架眼鏡、角膜接觸鏡的驗配等。
玻璃體視網膜診療服務項目：玻璃體視網膜疾病是嚴重的致盲性眼病，主要包括高度近視性視網膜脈絡膜病變、糖尿病性視網膜病變、年齡相關性黃斑變性等。何偉及其團隊創業初期就開展視網膜激光光凝術（即眼底激光技術）、玻璃體切割技術，用于玻璃體視網膜病變的治療；此后又先后導入微脈沖激光治療技術、抗VEGF玻璃體腔注射技術以及微創玻切等手術技術，為玻璃體視網膜疾病患者提供了更多的治療方案。
青光眼診療服務項目：青光眼是三大致盲眼病之一，早期診斷、早期治療是防止失明的最有效手段。公司通過初級眼健康服務，開展青光眼早期篩查，為更多的青光眼患者爭取最佳治療時機。在傳統青光眼濾過手術和青白聯合手術的基礎上，先后開展了選擇性小梁成型術（SLT）、引流物植入術、白內障摘除聯合房角分離術、光纖導管引導下的小管切開術等，提高了開角型青光眼、閉角型青光眼及新生血管性青光眼等疑難病例的手術成功率。
公司其他診療服務主要包括干眼特色診療服務、中醫特色診療服務以及一般眼病的門診非手術診療服務等。公司對于干眼的診療服務定位于“精準診斷、個性化治療”，通過引進國際先進的強脈沖光、共聚焦角膜生物顯微鏡、眼表綜合分析儀等先進設備，采用無痛、無創進行病因診斷和治療，并建立了從院內治療到家庭護理的雙向慢病管理體系。中醫特色診療服務自沈陽何氏眼科醫院在建院初期就就已開設，通過中醫藥和西醫藥相互補充，針對糖尿病視網膜疾病、干眼、葡萄膜炎等開展特色治療。
——公司業績逐年增長，經營穩健。2018年-2021年，公司營業收入分別為6.14億、7.46億、8.38億和9.62億元，同比增長28.81%、21.48%、12.46%、14.79%，年復合增長達16.18%；歸屬于普通股股東的凈利潤分別為5610.47萬元、8060.12萬元、10023.59萬元和8536.43萬元，同比增長21.84%、43.66%、-13.84%，除2021年受大連疫情影響、階段性社保減免不再執行及新開機構處市場培育期虧損等因素影響，公司經營業績均呈逐年增長趨勢。一方面得益于在國家戰略促進下醫療服務行業的快速發展，居民生活水平提高、醫療保障服務體系不斷完善、眼科醫療服務需求強勁的宏觀背景下眼科醫療市場空間不斷擴大，另一方面得益于公司自身醫療服務網絡完善、技術提高以及服務多元化，使得公司接。診服務能力提升，品牌效應逐步凸顯。2018年-2021H1公司門診人次分別為82.92萬、100.63萬、102.93萬和55.87萬人次，手術量分別為4.43萬、4.51萬、4.43萬和2.35萬，僅2020年受新冠疫情影響，白內障、胬肉等擇期手術略有下降外，公司服務人次與診療服務手術均呈現逐年增長。
公司經營業績情況
資料來源：公司資料
公司門診人次及手術量
資料來源：公司資料
公司主營業務突出，并呈逐年增長趨勢。公司主營業務收入主要為眼科?？圃\療服務和視光服務；其他業務收入主要是臨床試驗和房屋轉租收入。2018年-2021H1公司主營業務收入分別為6.10億、7.42億、8.35億和4.63億元，占營業收入比例分別為99.43%、99.52%、99.55%和99.66%。主營業務當中：1）診療服務業務占公司主營業務收入的60%以上，收入規模呈現增長趨勢，2018年-2021H1收入分別為4.48億、5.19億、5.61億和3.10億元，占比分別為73.37%、69.93%、67.20%、66.87%；診療服務業務中屈光不正手術矯正服務、白內障診療服務為該項業務收入的主要來源，屈光不正手術矯正服務收入增長較快，占比呈現上升趨勢，2018年-2021H1收入分別為1.24億、1.55億、1.77億和1.12億元，同比增長38.73%、24.74%、14.66%、50.55%；白內障診療服務收入規模穩定，2018年-2021H1分別為1.41億、1.51億、1.52億和0.76億元，同比增長15.34%、7.20%、0.83%、33.98%。2）視光服務收入規模及占比呈快速增長，2018年-2021H1收入分別為1.62億、2.23億、2.74億和1.53億元，占比分別為26.63%、30.07%、32.80%、33.13%。視光服務收入的快速增長一方面受到青少年近視防控需求的增加影響，另一方面公司在業務布局上圍繞三級眼健康醫療服務模式加大視光服務的投入。
高毛利率業務收入提升，帶動公司整體盈利能力向上。2018年-2021年，公司綜合毛利率分別為42.04%、43.21%、43.43%和40.30%。公司主營業務毛利額主要來源于白內障診療服務、屈光不正手術矯正服務和視光服務，隨著公司屈光不正手術矯正服務、視光服務等高毛利率業務收入占比的提升，帶動公司綜合毛利率呈現小幅上升趨勢。具體分服務來看，2018年-2021H1公司白內障診療服務毛利率分別為36.16%、34.01%、37.57%和39.04%；屈光不正診療服務毛利率分別為52.83%、53.94%、52.93%和54.23%；視光服務毛利率分別為49.17%、52.34%、52.11%和48.64%，其中2021年以來視光服務毛利率下降主要為疫情期間增加了防藍光護目鏡等低單價產品的驗配銷售服務，框架眼鏡驗配項目結構變化等因素影響。
公司綜合毛利率及不同診療及視光服務毛利率情況（%）
資料來源：公司資料
