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民德電子:一體化全面布局的功率半導體企業,公司營收保持快速增長

發布時間:2022-07-29  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 361 

民德電子公司原有主營業務為條碼識讀設備的研發與產銷,考慮到條碼識讀行業成長空間有限,公司上市后積極尋求新的成長方向,公司過去幾年聚焦于功率半導體產業,經過多輪精準的收購及參股,當下已完成了特色的“smart IDM”生態圈全產業鏈布局,是國內少有的在設計、晶圓制造和硅片制備等環節均有一體化全面布局的功率半導體企業,從當下情況看,功率半導體相關業務已經明確成為公司的營收主體。

——上市之后,確立聚焦半導體產業的規劃,并按部就班以外延投資的方式完成了“硅片-晶圓制造-設計-分銷”的功率半導體全產業鏈布局:

120186月,全資收購泰博迅睿,切入至半導體分銷行業,正式進軍半導體領域,并通過泰博迅睿的分銷渠道,對半導體產業形成了較為全面、深刻的認識;

220206月,控股廣微集成,拓展至功率半導體設計領域,主要產品為20V-170V全系列硅基功率器件,包括溝槽式MOS肖特基二極管(MFER)、快恢復二極管(FRD)和三端場效應晶體管器件(VDMOS)、分離柵低壓場效應晶體管(SGT-MOSFET)等,20219月,公司將對廣微集成的控股比例提升至83.51%,進一步加強了對廣微集成的掌控;

20221月,公司定增募資5億元,用于投資“碳化硅功率器件研發和產業化項目”和“適用于新型能源供給的高端溝槽型肖特基二極管產能的提升及技術改進項目”,進一步深化功率半導體產品線,為未來成長儲備關鍵技術。

320216月,增資參股晶睿電子,切入半導體硅片環節,晶睿電子業務聚焦4-12英寸硅外延片、4-8英寸面向智能感知系統應用的特種硅片、以及硅基GaNSiC外延片等。

4202110月,參股廣芯微電子,20222月進行增資,將持有的廣芯微電子的股權比例提升至48.84%。公司有望通過廣芯微電子開拓高端特殊工藝半導體晶圓代工業務,強化功率半導體供應鏈的自主可控能力,廣芯微電子一期規劃建設年產120萬片6英寸高端特色硅基晶圓代工產線,當前項目在緊張有序建設中,預計2023年投產。

至此,公司成功完成了“smartIDM”生態圈的構建,該業務模式結合了傳統功率半導體IDMFabless兩種業務模式的優勢,產業鏈各個環節的子公司既各自保持獨立運營,接受市場競爭,更有望形成有效的戰略協同。

公司功率半導體領域“smartIDM”生態圈布局


資料來源:公司資料

——自上市以來,公司在主營業務穩健成長的基礎上,復合以外延收購的半導體資產,實現了營業收入的高速成長,從2017年的1.23億元成長至2021年的5.46億元,年復合增長45.15%,雖然新布局的功率半導體業務對業績的貢獻還相對較為有限,泰博迅睿商譽減值還造成了一定負面影響,公司過去幾年業績整體仍呈現成長態勢,相信隨著半導體業務不斷成長,公司整體業績有望得到質的提升。

公司歷年收入情況


資料來源:公司資料

公司歷年歸母凈利潤情況


資料來源:公司資料

1、功率半導體:步入快速成長期

廣微集成于20206月被公司收購控股時,MFER為主要銷售產品,自2019年四季度開始,廣微MFER產銷量步入穩步上升期,隨著產品系列的不斷豐富和客戶認可度的不斷提升,廣微集成的收入和盈利能力快速提升,2020年銷售額相較2019年提升近3倍,并首度扭虧為盈,實現凈利潤144萬元。

2021年,公司MFER產品訂單飽滿,為解決產能瓶頸,廣微積極通過設備合作方式與上游晶圓廠協商擴增產能,民德則通過定增方式募集資金用于提升高端MFER產能,同時儲備布局碳化硅器件;并參股廣芯微電子,規劃10萬片/6寸晶圓產能,有望于2023年投產,打破公司功率半導體產能擴增天花板。此外,廣微集成2021年還積極與12寸晶圓廠(廣州粵芯)合作開發相對高端的產品—分離柵低壓場效應晶體管(SGT-MOSFET),為自身成長儲備新的業績增長點。隨著上述產能擴增項目的逐步落地,以及廣微集成自主品牌不斷獲得終端客戶認可,公司功率半導體設計業務有望步入快速成長期。

廣微集成收入及業績情況


資料來源:公司資料

晶睿電子主營高端電子級4-12英寸晶圓片切磨、拋光和外延,10萬片/月外延片產能項目于202010月土建動工,2021年年底實現滿產,整體進度非常之快,創業內最快建廠達產記錄,晶睿已于20219月實現單月盈利,且目前已突破10萬片/月硅外延片產能,并在持續快速擴產中,晶睿電子的業績有望保持高速成長。

2、半導體分銷:泰博迅睿步入穩健運營階段

20186月,公司以1.39億元對價全資收購半導體電子分銷商泰博迅睿,業績承諾約定泰博迅睿在2018、20192020年的扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于1700萬、2200萬和2600萬元,2018年,泰博迅睿實現凈利潤2675.75萬元,超額完成目標。但20192020年,由于受到新冠疫情的負面影響,泰博迅睿僅分別完成1172.85萬和1002.49萬元凈利潤,三年累計業績實際完成4851.09萬元,與承諾業績之間差1648.91萬元,因此,公司于20192020年分別計提商譽減值損失1004.04萬元和2927.26萬元(累計計提商譽減值3931.30萬)。為了保護上市公司股東利益,在業績補償和商譽減值補償之間,兩者取其高作為泰博迅睿原股東對上市公司的補償收入,2019年和2020年累計補償3931.30萬元。

與此同時,根據中國證監會就上市公司并購標的受疫情影響相關問題答記者問傳達的精神,為了主動化解風險,公司于 2020 年調整泰博迅睿收購方案,公司應付泰博迅睿原股東的剩余股權轉讓款 6,775 萬元不再支付,泰博迅睿原股東應付公司的業績補償款 6,146.96 萬元(其中歸屬于 2020 年的業績補償款為 3,879.89 萬元、歸屬于 2021年的業績補償款為 2,267.07 萬元)無需支付,其差額628.04 萬元計入營業外收入。2020 年,由于原有分銷產品受到了疫情的負面影響,泰博迅睿積極開拓了新能源動力和儲能電池業務,與比亞迪等國內主要儲能電池廠商建立了合作,并于 2021 年成功重回成長軌道,2021 年,泰博迅睿實現營業收入 2.65 億元,同比增長 32.4%,凈利潤 1727.42 萬元,同比增長 71%。

因此,不管從業績情況亦或是商譽情況看,新冠疫情對泰博迅睿的負面影響正不斷減弱,后續有望成為公司穩定成長貢獻點。


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