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華茂股份:棉紡龍頭企業,產業資本+金融資本雙輪驅動,公司業績穩定增長

發布時間:2022-07-28  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 169 

華茂股份公司為安慶市地方國企,主要從事混紡紗線、面料、產業用紡織品等棉紡產品的生產、銷售,主要包括紗線、坯布、色織面料、無紡布等系列產品。公司擁有“乘風”牌紗線、“銀波”牌坯布等品牌,立足中高端市場,為國內外知名服裝品牌配套,下游直接客戶主要為服裝、面料生產企業,產業用紡織品主要應用于醫療、衛生等領域。此外公司拓展投資管理業務,擁有證券(國泰君安、廣發證券)、銀行(徽商銀行)、信息(網達軟件、拓維信息)等公司股權,帶來穩定分紅與投資收益。

公司成立于1998年,由安徽華茂集團有限公司獨家發起并以募集方式設立,并于同年在深交所掛牌交易。作為中國紡織“十大品牌文化”企業,公司提出以提升公司發展質量和效益為中心,以創新為驅動,以轉型升級為重點的“126”工程戰略,即發揮產業鏈協同效應,打造具有核心競爭優勢的紡織產業新體系。2020年公司“新型紡紗智能化改造項目”獲得第六屆“中國工業大獎”,智能化生產水平顯著提升。202112月公司引入戰略投資者申洲國際,完成企業混合所有制改革,推動公司發展邁向新階段。

公司發展歷程


資料來源:公司資料

經過多年發展,公司成長為國內棉紡行業龍頭,2020 年擁有紗線產能 7 萬余噸、高檔坯布及面料產能約 1 億米。公司積極擴張紗線、坯布產能,強化行業龍頭地位,近年來收入增速高于多數棉紡公司。2017-2020 年公司在中國棉紡織行業主營收入排名分別位居第 17、16、16、15 位,業內排名不斷提升。2021 年前三季度公司實現營收 25.89 億元,同增6.23%,收入保持穩定增長。

近年來公司與同行業公司收入增速對比情況


資料來源:公司資料

分產品看,公司主要收入來源為紗線和坯布面料,2021H1 兩者收入比重分別為 60.25%31.69%,服裝業務占比僅 0.81%,主要系德國子公司 HKG 在疫情影響下服裝貿易訂單大幅減少,使服裝貿易收入大幅縮減。2020 年疫情期間公司利用自身渠道資源新增了紡織品貿易業務,主要包括防疫物資的出口,并為公司貢獻了 3.81 億元的營收,占當年收入比重11.23%,2021 年后不再開展此業務。

分市場看,公司收入主要來源于國內,2021H1 公司國內市場收入 14.61 億元,占比87.81%。2020 年后全球疫情蔓延,紡織行業訂單回流國內,市場和公司業務地區分布發生變化,公司確立以實現國內大循環為主題發展格局。目前紗線出口比例僅占紗線業務的20%左右,坯布面料也正在加大內銷市場的開拓。

2021H1公司各項業務收入占比情況


資料來源:公司資料

近年來公司營業收入持續增長,2020 年公司實現營收 33.92 億元,2017-2020 年年均復合增速為 13.13%。2021 年前三季度公司實現營收 25.89 億元,同增 6.23%。其中,公司智能紡紗產能不斷提升、下游持續拓展客戶訂單,紗線的營收保持穩定增長,2021H1 貢獻10.02 億元的營收,占比達 60.25%;布料營收近年來呈現波動態勢,總體上穩中有升,在2020 年布料收入同比下滑 7.28%后,隨著國內疫情得到有力控制,下游需求恢復,2021H1 實現營收 5.27 億元,同增 14.99%。

近年來公司營業收入穩定增長


資料來源:公司資料

近年來受產品結構的調整和技術進步等因素影響,公司毛利率整體呈現上行態勢。其中,2017-2020年紗線毛利率波動上行,2020年紗線毛利率達到15.61%,同增2.86PCT,主要系公司持續加強技術改造投入,不斷提升紗線智能制造水平。受益于生產工藝、經驗逐步積累,成本控制能力提升,2017-2020年坯布毛利率持續增長。高毛利的紗線、布業務占比逐年提升帶動公司整體毛利率不斷增長,2021年前三季度公司整體毛利率為18.92%,同降1.5PCT。

優化管理、加強研發,期間費用率持續下行。受收入規模擴大、銷售人員薪酬大幅減少、利息支出減少等因素影響,2018年后公司銷售、管理、財務費用率持續降低,帶動期間費用率下行,其中2019-2021年前三季度公司期間費用率分別為14.10%、11.32%、9.58%,同比減少1.01PCT、2.79PCT、1.87PCT。公司重視產品、技術研發,研發費用率穩步提升,2021年前三季度研發投入營收占比為3.40%。

近年來公司各項業務毛利率變動情況


資料來源:公司資料


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