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泉峰控股:全球領先的電動工具及戶外動力設備(OPE)品牌制造商

發布時間:2022-07-26  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 140 

——泉峰控股是全球電動工具及戶外動力設備(OPE)制造商品牌公司。OPEOutdoor Power Equipment)即戶外動力設備工具,主要用于草坪、花園或庭院的維護。

1994 年,泉峰國際貿易成立,專注于電動工具的出口;2007 年,公司推出首個專有品牌“Devon 大有”,并先后收購德國品牌 FLEX 和北美品牌 SKIL;2013 年,公司推出鋰電戶外動力設備品牌 EGO。

泉峰業務持續向微笑曲線下游拓展


資料來源:公司資料

公司力持續發力OBM業務,旗下自有品牌成長迅速。目前公司OBM業務涵蓋EGO、FLEX、SKIL、大有及小強五個品牌,主要覆蓋北美市場和歐洲市場。其中,自有品牌EGO成長迅速,2018-2020CAGR57.78%;21H1營收同增近39%,達22億元。

泉峰的品牌矩陣覆蓋多層次市場


資料來源:公司資料

21H1EGO品牌營收占比達39%


資料來源:公司資料

——公司營收總體實現不斷增長,同比增速呈現指數型上升趨勢。公司整體收入由2018年的47.4億元,以年均18.2%的增速增長,2020年達到78.36億元。公司2021H1收入達到56.13億元,同比增長達到54%。20182021H1期間,公司同比增速分別為12%,15%,20%54%,同比增長不斷加快。

公司營收穩步增長


資料來源:公司資料

公司毛利率逐年提升。2020年,公司綜合毛利率為30.7%+0.4pct),2018年公司綜合毛利率僅25.4%,主要系為降價促銷搶占市場份額所致。2018-2020年,毛利率提升5.3pct,主要是OBM業務以及OPE產品貢獻毛利率提升所致。

分業務模式看,OBM業務持續增加對整體毛利率的貢獻。2020OBM業務營收占比為62.1%,毛利率為33.0%,顯著高于ODM業務26.9%的毛利率,對公司整體毛利率拉動作用明顯。我們認為,隨著產品迭代及新品類的推出,尤其是鋰電產品系列的持續豐富,公司客單價將繼續提升,從而提升整體毛利率。

分產品類別看,OPE產品對毛利貢獻亮眼,尤其是EGO所專注的高端市場。2020年公司高端市場OPE營收占比為38.2%,毛利率為33.8%,2018-2021H1期間呈現出“量價利”均高速增長的態勢,是公司收入及利潤增長的重要推動力。

OBM業務貢獻毛利率持續提升


資料來源:公司資料

OPE高端產品貢獻毛利率持續提升


資料來源:公司資料

品牌力+規模效應驅動公司凈利率提升。2018 年公司出現虧損,主要系降價促銷 OBM產品以及收購 SKIL 增加相關的整合成本。公司近年來高毛利的專業級/工業級電動工具和EGO 銷售占比增加,以及規模效應帶動費用率下降,共同驅動公司凈利率穩步提升。2021H1凈利率顯著提升,部分得益于出售玖浩機電股權帶來的一次性收益。

公司凈利率不斷提升


資料來源:公司資料


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